Inflasi: Bank Kanada diserang

OTTAWA –

Bank of Canada telah mendapat serangan yang jarang dari para kritikus setelah salah menilai inflasi dan mengunci diri ke dalam pedoman ke depan yang kaku yang mencegahnya bereaksi dengan cepat karena harga melonjak dan ekonomi Kanada mulai terlalu panas.

Salah satu bank sentral terkemuka di dunia, sekarang dipaksa untuk mengejar ketertinggalan, menaikkan suku bunga lebih agresif dari yang diperkirakan semula saat tingkat utang rumah tangga Kanada mencapai level tertinggi baru, melonjak jauh di atas negara-negara G7 lainnya.

Dengan kemungkinan resesi yang membayangi, bank menghadapi pertanyaan dari politisi, ekonom, dan bahkan masyarakat umum tentang ketidakjelasan proses pengambilan keputusan dan seruan baru untuk merilis risalah, praktik umum di antara banyak rekan-rekannya.

Untuk bagiannya, Bank of Canada telah mengakui salah langkah dan menjanjikan transparansi yang lebih, termasuk analisis kesalahan perkiraan inflasi, yang akan jatuh tempo pada bulan Juli.

Tapi itu masih menghadapi serangan hampir setiap hari oleh politisi Pierre Poilievre, pelopor untuk memimpin oposisi Partai Konservatif, yang secara teratur menggunakan media sosial untuk menuduh bank sentral tidak kompeten dan boneka pemerintah.

Dia juga berjanji untuk memecat Gubernur Tiff Macklem jika terpilih, sebuah langkah yang memerlukan perubahan undang-undang tetapi tetap menggarisbawahi tingkat ketidakpuasan.

“Apakah selalu ada ruang untuk transparansi yang lebih? Mungkin. Itu adalah sesuatu yang kami renungkan saat ini,” kata Deputi Gubernur Senior Carolyn Rogers kepada Reuters dalam sebuah wawancara bulan ini. “Itu adalah sesuatu yang sering kami pikirkan.”

Bank of Canada, yang independen dalam menetapkan kebijakan, tidak menghadapi tingkat panas politik ini sejak awal 1990-an, ketika pemimpin oposisi Liberal Jean Chretien mencerca Gubernur John Crow atas kebijakan suku bunganya yang tinggi.

Poilievre, yang belum menjadi pemimpin oposisi, tidak mungkin menjadi perdana menteri kapan saja sebelum 2025, ketika pemilihan berikutnya dijadwalkan. Tapi serangannya datang pada saat kepercayaan publik bahwa bank sentral akan mengekang inflasi sangat penting bagi perekonomian.

Bank of Canada, seperti banyak bank sentral lainnya, menyatakan bahwa inflasi bersifat “sementara” atau “sementara” hingga musim gugur 2021, dan tidak mulai menaikkan suku bunga hingga Maret 2022, ketika inflasi sudah lebih dari dua kali lipat target 2%.

Harga sekarang naik pada level yang tidak terlihat sejak 1983, mencapai 7,7% di bulan Mei, dan di atas target selama 15 bulan. Dengan melonjaknya harga kebutuhan pokok sehari-hari, risiko inflasi semakin mengakar.

Survei Conference Board of Canada yang dirilis minggu ini menemukan tiga perempat warga Kanada memperkirakan inflasi masih di atas target dalam tiga tahun. Dan data Bank of Canada sendiri menunjukkan penurunan kepercayaan pada kemampuannya untuk menjaga inflasi tetap rendah dan stabil.

“Bagaimana kami menjaga kredibilitas? Hal nomor satu yang kami lakukan adalah mengembalikan inflasi ke target dan kami benar-benar fokus untuk melakukan itu,” kata Rogers.

“Itu tidak akan terjadi dalam semalam,” tambahnya. “Tapi kami telah menemukan jalan dan kami sedang dalam pekerjaan.”

‘KESALAHAN KOMUNIKASI YANG CUKUP SERIUS’

Awal yang lambat sebagian terjadi karena bank mengunci diri ke dalam pedoman ke depan pada Juli 2020, berjanji untuk mempertahankan suku bunga pada level terendah sampai “kelonggaran ekonomi diserap,” yang diperkirakan akan memakan waktu bertahun-tahun.

“Jika Anda memiliki hipotek atau jika Anda mempertimbangkan untuk melakukan pembelian besar… Anda dapat yakin bahwa suku bunga akan rendah untuk waktu yang lama,” kata Macklem pada Juli 2020.

Berpegang teguh pada panduan ke depan itu perlu, kata Rogers, karena “begitulah cara kami tahu itu akan berhasil lain kali.”

Tetapi hal itu mengikat tangan bank dan memaksanya untuk bereaksi lebih lambat daripada biasanya karena bagian dari ekonomi terlalu panas, menurut wawancara dengan para ekonom dan mantan bankir sentral.

Macklem juga mengisyaratkan dia menginginkan pemulihan pasar tenaga kerja penuh sebelum menaikkan suku bunga, yang kemudian dikonfirmasi ketika mandat kebijakan bank diperbarui pada bulan Desember, menciptakan prospek suku bunga yang lebih dovish.

David Dodge, Gubernur Bank of Canada 2001-2008, mengatakan Kanada dituntun untuk percaya bahwa bank sentral tidak terlalu khawatir tentang inflasi dan karena itu akan menahan suku bunga “pada dasarnya nol selamanya, datang neraka atau air tinggi.”

Itu adalah “kesalahan komunikasi yang cukup serius,” kata Dodge kepada Reuters.

Dodge dan lainnya yang berbicara dengan Reuters kepada semua menjelaskan bahwa bank sentral benar untuk merespons dengan paksa pada awal pandemi dan mengatakan sifat krisis yang belum pernah terjadi sebelumnya membuat hasil sulit diprediksi.

“Kami banyak benar. Kami punya beberapa hal yang salah. Kami sudah transparan tentang itu,” kata Rogers. “Pekerjaan kami bergantung pada kemampuan kami untuk memperkirakan dan dalam lingkungan ini, peramalan telah menjadi tantangan yang sangat besar bagi semua orang.”

MASIH MEMPENGARUHI

Trudeau dan Menteri Keuangan Chrystia Freeland telah membela independensi bank sentral dan mengaitkan lonjakan harga dengan kesengsaraan rantai pasokan global dan perang tak terduga di Eropa.

“Tidak ada yang melakukan semuanya dengan benar,” kata seorang sumber senior pemerintah. “Tapi yang (Bank of Canada) tidak beres adalah (Vladimir) Putin akan menyerang Ukraina.”

Para ekonom setuju bahwa perang di Ukraina memperumit situasi dan mendorong inflasi naik tajam, meskipun hal itu sudah menjadi persisten sebelum invasi. Memperumit situasi, bank sentral sekarang menaikkan suku bunga bahkan ketika pemerintah federal terus membuka stimulus.

Kantor Freeland membela pilihan itu, dengan mengatakan anggaran tahun ini berada di “jalan pengetatan fiskal yang cepat – terutama menurut standar rekan-rekan kami,” kata seorang juru bicara kementerian.

Dengan pasar bertaruh pada kenaikan 75 basis poin pada Juli, para ekonom mengatakan risiko pengetatan yang agresif merusak kredibilitas bank dengan uang murah yang dijanjikan publik tetapi sekarang menghadapi biaya pembayaran utang yang melonjak.

Pasar perumahan Kanada yang dulu sangat panas sudah menunjukkan keretakan dari suku bunga yang lebih tinggi, dengan penjualan jatuh dan harga jatuh dari puncak Februari.

Dan tingkat yang lebih tinggi tampaknya tidak membantu memperlambat harga, kata penduduk Ottawa, David Strva, menambahkan dia tidak yakin dia mempercayai Bank of Canada untuk mengembalikan inflasi ke target.

“Jika mereka hanya menaikkan suku bunga dan itu adalah kontrol utama yang mereka miliki, saya tidak yakin berapa banyak yang akan dilakukan,” katanya sambil mengangkat bahu. “Inflasi masih naik.”

Salah satu cara untuk mendapatkan kembali kepercayaan publik adalah dengan merilis risalah rapat bank sentral, kata Derek Holt, wakil presiden ekonomi pasar modal di Scotiabank.

“Bank of Canada mengatakan bahwa itu didorong oleh konsensus, jadi jika itu benar-benar benar dalam kenyataan, maka mereka seharusnya sama sekali tidak memiliki masalah untuk mengungkapkan bagaimana konsensus ini dicapai,” katanya.

Untuk bagiannya, Bank of Canada mengatakan fakta bahwa mereka mengambil keputusan dengan konsensus adalah mengapa tidak memerlukan notulen resmi, dan bahwa pernyataan laporan kebijakan moneter triwulanannya “membawa transparansi dalam pertimbangan.”

Rogers mengatakan bank melakukan yang terbaik untuk “menampilkan perspektif yang berbeda” dalam pidato dan pernyataannya.

Tapi sejauh ini, tidak banyak yang bisa dilakukan untuk memadamkan kritik. Poilievre, seorang populis dan penggemar Bitcoin, terus mendorong narasi di media sosial, dengan tweet dan posting Facebook yang mendapatkan ribuan suka dari setengah juta pengikutnya.

“Mereka melakukan apa yang Trudeau katakan kepada mereka: mencetak uang untuk defisit, menyebabkan inflasi yang tak terkendali & gelembung perumahan yang berbahaya,” tulisnya dalam tweet awal bulan ini.

Pelaporan oleh Julie Gordon dan Steve Scherer di OttawaSunting oleh Denny Thomas dan Deepa Babington